Waarom Europese dealmakers aandacht moeten besteden aan de secondary markt
De secondary markt is niet langer een nichehoek van de private equity vermogensklasse. Het is uitgegroeid tot een structurele pilaar van de private markten, en op basis van de jaarcijfers van 2025 is de boodschap voor M&A-professionals in heel Europa duidelijk: een markt die ooit werd gezien als een gespecialiseerd liquiditeitsinstrument, ontwikkelt zich snel tot een mainstream onderdeel van het dealmaking-landschap.
© Shutterstock
Het wereldwijde transactievolume op de secondary markt bereikte in 2025 circa 234 miljard dollar, wat neerkomt op een samengestelde jaarlijkse groei van ongeveer 18 procent sinds 2018.
Nog belangrijker is dat deze groei een structurele verschuiving weerspiegelt in de manier waarop sponsors liquiditeit creëren, nu traditionele exit routes – zoals de verkoop aan strategen, sponsor-naar-sponsor transacties en IPO’s – beperkt blijven.
Centraal in deze ontwikkeling staat de opkomst van GP-led transacties en continuation fondsen. Waar deze structuren ooit met scepsis werden bekeken, worden ze nu breed erkend als een legitieme ‘vierde exit route’.
In 2025 vertegenwoordigden GP-led secondaries ongeveer 47 procent van het totale volume op de secundaire markt, een stijging ten opzichte van 2018 met 32 procent. De transactiewaarde van deze GP-led secondaries bedroeg 111 miljard dollar. In plaats van te wachten tot de marktomstandigheden verbeteren, nemen sponsors steeds vaker zelf de controle over hun exitstrategie.
Implicaties voor Europese dealmakers
Voor Europese dealmakers heeft deze verschuiving duidelijke gevolgen. Secondaries zijn niet langer een terugvaloptie die alleen in periodes van marktstress wordt gebruikt; ze ontwikkelen zich tot een proactief instrument voor portfoliomanagement en waardecreatie.
Als gevolg hiervan worden M&A-adviseurs vaker betrokken bij processen die steeds meer lijken op traditionele transacties, maar met extra complexiteit op het gebied van prijszetting, structurering en afstemming met investeerders.
Europa’s groeiende rol
De rol van Europa in deze ontwikkeling is significanter dan de nieuwskoppen uit Noord-Amerika vaak doen vermoeden. Bedrijven uit EMEA (Europa, Midden-Oosten en Afrika) waren in 2025 goed voor 35 procent van het volume aan GP-led transacties, wat onderstreept hoe stevig deze structuren in de regio zijn verankerd.
Aan de LP-led-kant vertegenwoordigden EMEA-verkopers 24 procent van het volume, wat wijst op een groeiende bereidheid onder Europese instellingen om secondaries te gebruiken als actief instrument voor portfoliomanagement in plaats van als laatste redmiddel voor liquiditeit.
Tegelijkertijd stijgt de kwaliteitsdrempel voor transacties met continuïteitsfondsen. Multi-asset fondsen worden steeds vaker opgebouwd rond een klein aantal goed presterende bedrijven in plaats van rond resterende portefeuilleposities. Deze verschuiving verhoogt de uitvoeringsnormen, met een grotere nadruk op waarderingsdiscipline, strategieën voor het betrekken van kopers en een genuanceerd begrip van de dynamiek op de secundaire markt. Dit worden steeds meer kerncompetenties in het adviesproces in plaats van specialistische expertise.
Aantrekkingskracht voor kopers
Europa ontwikkelt zich ook tot een steeds aantrekkelijkere markt voor kopers op de secondary markt. Lagere instapwaarderingen, een gediversifieerde sectorenmix en een groeiende pijplijn van hoogwaardige activa ondersteunen de vraag. Terwijl Amerikaanse portfolio’s nog steeds zwaar leunen op technologie, biedt de Europese blootstelling aan sectoren als industrie, gezondheidszorg, infrastructuur en consumentengoederen een diversificatie die bijzonder aantrekkelijk is in de huidige omstandigheden.
Marktdynamiek en kapitaal
Ondanks dat het ongebruikte kapitaal (dry powder) op de secondary markt een recordhoogte van 226 miljard dollar heeft bereikt, blijft de markt structureel ondergekapitaliseerd. De vraag groeit sneller dan het aanbod, omdat nieuwe transacties sneller op de markt komen dan het kapitaal kan worden ingezet. Deze disbalans trekt een breder scala aan deelnemers aan: nieuwe spelers waren in 2025 goed voor ongeveer 16 procent van het transactievolume (omhoog van 7 procent in 2023).
De secondary market heeft nu zijn eigen dynamiek. Voor de Nederlandse en bredere Europese (M&A)-gemeenschap is de vraag niet langer óf secondaries een permanent onderdeel zullen blijven van private equity, maar of dealmakers gepositioneerd zijn om te profiteren van de voortdurende groei.
Bronnen
Wereldwijde gegevens afkomstig uit Investec’s Secondary Market Review (februari 2026), gebaseerd op marktinformatie van Investec, Preqin, PitchBook en Secondaries Investor.
Over Investec
Investec is een genoteerde mondiale investeringsbank en vermogensbeheerder. De M&A advisory-praktijk telt meer dan 300 professionals wereldwijd, met kantoren in Europa, het VK, Zuid-Afrika, Azië en de VS. Investec Advisory bedient mid-market bedrijven en hun private equity-investors in de Benelux, met M&A advisory, direct lending en fondsenoplossingen vanuit één geïntegreerde relatie.
