9 inzichten over carve-outs: waarom bedrijven steeds vaker onderdelen verkopen
Wie een bedrijfsonderdeel verkoopt, zit niet meer automatisch in de problemen. Volgens DC Advisory is de carve-out uitgegroeid tot een instrument van actief portefeuillebeheer. Het adviesbureau ziet dat bestuurders steeds vaker en kritischer nagaan of een onderdeel nog past bij de strategie van de groep.
© Shutterstock
1. Het aantal carve-outs breekt records
Mergermarket telde in de eerste vier maanden van 2026 wereldwijd 1.025 aangekondigde carve-outs en spin-offs. Dat is 18 procent meer dan een jaar eerder en de sterkste start in vijf jaar. Bijna een op de drie deals wereldwijd is inmiddels een carve-out.
2. Focus wint van schuldenreductie
Bestuurders kijken steeds kritischer of een onderdeel nog bij de strategie past. Focus op de kern was in 2026 voor 73 procent van de verkopers de belangrijkste reden. Schuldenreductie is gezakt naar 5 procent, twee jaar eerder was dat nog 52 procent.
3. ‘Non-core’ betekent niet ‘slecht’
Kapitaal is duurder dan in de jaren tien en activistische aandeelhouders vragen sneller waarom een groep bedrijven aanhoudt die elders meer waard zijn. Een onderdeel kan marktleider zijn, sterk management en trouwe klanten hebben en toch worden verkocht. Voor kopers is zo'n bedrijf een snellere en zekerdere route naar schaal dan zelf opbouwen.
4. Complexiteit trekt private equity aan
Systemen, toeleveringsketens en ondersteunende functies blijven na ondertekening vaak verweven met de verkoper. Strategische kopers zijn zelden ingericht op overgangsdiensten, achterblijvende kosten en gedeelde infrastructuur.
Financiële investeerders zien de separatie juist als kern van hun waardecreatie. Zekerheid weegt bovendien zwaarder dan prijs: in een enquête uit 2026 noemde 59 procent deliverability als belangrijkste verschil tussen bieders, tegen 25 procent voor de prijs.
5. Duitse industrie: economische druk als motor
In Duitsland jaagt een zwakke economie de trend aan. Volkswagen verkocht een meerderheidsbelang in Everllence voor circa 7,4 miljard euro. ThyssenKrupp splitste zijn defensietak af en verkocht Automation Engineering, op weg naar een holdingstructuur.
Energie weegt zwaar: Duitse industriële stroom kostte in de tweede helft van 2025 22,64 euro per 100 kWh, tegenover een EU-gemiddelde van 18,37 euro. Energie-intensieve activiteiten zoals bulkchemie zijn daardoor moeilijk te rechtvaardigen. Specialisten als Aurelius, Mutares en Aequita nemen complexe separaties over waar strategische kopers voor terugdeinzen.
6. Healthcare: krimpen om te groeien
In de gezondheidszorg draait de trend om groei, niet om geldnood. Farma verkoopt producten aan het einde van hun levenscyclus, vooral bij aflopende patenten. Zo ontstaat een nieuwe generatie specialistische generieke fabrikanten.
Medtech vindt schaal minder vanzelfsprekend. Investeerders waarderen focus en categorieleiderschap, dus grote spelers verkopen volwassen onderdelen om te investeren in robotica, digitale chirurgie, AI-diagnostiek en structurele hartzorg. Kleinere carve-outs trekken strategische kopers, de grotere en complexere vooral private equity.
7. Chemie: consolidatie en scherpe keuzes
Chemie en materialen leveren structureel veel carve-outs, gedreven door private-equitykapitaal, nieuwe CEO's die de portefeuille snoeien en consolidatie.
Dit zijn een aantal recente voorbeelden:
• AkzoNobel en Axalta: de fusie is in augustus 2026 goedgekeurd door beide aandeelhouderskringen. DC Advisory verwacht dat zo'n combinatie spin-offs uitlokt bij concurrenten die schaal zoeken.
• Dow sluit dure Europese fabrieken, zoals de kraker in Böhlen.
• LyondellBasell verkocht vier Europese sites aan Aequita.
• SABIC verkocht zijn Europese petrochemie aan Aequita en zijn thermoplasten aan Mutares, samen goed voor 950 miljoen dollar.
8. Hele landen gaan in de verkoop
Amerikaanse concerns doen steeds vaker Europese onderdelen van de hand: ver van het hoofdkantoor, trager groeiend en te klein om hoog op de agenda te staan, ook als ze goed presteren. De kopers zijn vooral investeringsfondsen die geloven dat gerichte aandacht kan groeien wat de moeder liet liggen. Onder hen zijn de Nederlandse partijen Torqx Capital Partners en Nimbus.
9. De Nederlandse les: Philips, ASML en NXP
Nederland kent een lange traditie in loslaten. Philips ging van licht via consumentenelektronica naar healthcare. ASML ontstond in 1984 als joint venture met ASM International, om een binnen Philips ontwikkelde wafer stepper te commercialiseren. NXP kwam voort uit de verkoop van 80,1 procent van Philips' halfgeleiderdivisie aan een private equity-consortium in 2006.
Beide voorbeelden laten zien hoeveel waarde gerichte eigenaren kunnen ontsluiten, en dat de meest complexe separaties al lang bij financiële kopers terechtkomen.
Conclusie
Een carve-out slagen is lastiger dan een gewone verkoop. Het gaat om de juiste eigenaar, de cultuur en de uitvoerbaarheid. Volgens DC Advisory worden de winnaars niet groter maar scherper: elke verkoop is een keuze om ergens dubbel op in te zetten.
Bron: DC Advisory, ‘How portfolio focus is driving growth in corporate carve-outs’.
Maak M&A jouw voorkeursbron in Google
Met een nieuwe Google-functie bepaal je nu zelf welke bronnen je als eerste ziet wanneer je zoekt. Zo mis je nooit meer het laatste nieuws van M&A.
Voeg M&A toe aan Google
