Overnameprijzen Europese mid-market veren verder op naar 8,8x EBITDA
De overnameprijzen voor niet-beursgenoteerde Europese MKB-bedrijven zijn in het tweede kwartaal van 2026 verder gestegen.
© Shutterstock
Dat blijkt uit de nieuwste editie van de mid-market Argos Index®, een kwartaalindex van investeringsfonds Argos.fund en dealplatform Epsilon Research die sinds 2006 de waardering van niet-beursgenoteerde eurozone-mkb-bedrijven bij meerderheidsovernames volgt.
Herstel zet door, ondanks tegenwind
De index steeg in Q2 met 2,3 procent naar 8,8x EBITDA, een voortzetting van het herstel dat in het eerste kwartaal begon.
Managing Partner Louis Godron van Argos wijst op de structurele veerkracht van de eurozone mid-market, ondanks een terugval in dealmomentum door onder meer de blootstelling van Europa aan het conflict met Iran, de daaruit voortvloeiende olieprijsstijging, het bijbehorende inflatierisico en aanhoudend hoge langetermijnrentes in de eurozone.
Vooral het bovenste segment van de mid-market (150-500 miljoen euro) trok de stijging, terwijl het onderste segment (15-150 miljoen euro) grotendeels stabiel bleef.
Groter verschil tussen fondsen en strategische kopers
Zowel investeringsfondsen als strategische kopers betaalden meer, maar het verschil tussen beide koperstypen liep verder op. Fondsen betaalden gemiddeld 10,2x EBITDA, een duidelijke stijging ten opzichte van het dieptepunt van 8,3x in het vierde kwartaal van 2025.
Strategische kopers betaalden met 7,9x EBITDA slechts licht meer dan de 7,8x in het vorige kwartaal, wat wijst op een gedisciplineerde prijszetting bij corporates. Het verschil tussen beide groepen liep daarmee op naar 2,3x.
Die kloof hangt samen met zowel de aanhoudende druk op fondsen om dry powder in te zetten, als met sectorkeuze: 58 procent van de fondsgedreven deals in de eerste helft van 2026 vond plaats in hoger gewaardeerde sectoren zoals software, zorg, IT en B2B-diensten, tegenover 35 procent bij strategische kopers, die over een breder palet aan sectoren en prijspunten acquireerden.
Uiteenlopende ontwikkeling aan de uitersten
Het aandeel transacties tegen extreme multiples nam toe, van 28 procent naar 32 procent van de steekproef. Dat kwam volledig door de onderkant van de verdeling: het aandeel deals onder de 7,0x EBITDA steeg van 22 procent naar 27 procent.
Tegelijk daalde het aandeel deals boven de 15x EBITDA verder naar 5 procent, een historisch dieptepunt.
Dit weerspiegelt uiteenlopende druk per sector: neerwaartse prijsdruk in traditioneel hoog gewaardeerde sectoren zoals software (waar het SaaS-model onder druk staat door AI), naast een normalisering in sectoren met lagere groei, waar verkopers hun prijsverwachtingen hebben bijgesteld.
Dealvolume daalt verder
Terwijl prijzen opveerden, verloor de dealactiviteit juist momentum. Het geschatte dealvolume in de eurozone mid-market daalde in Q2 met 8 procent kwartaal-op-kwartaal, een voortzetting van de terugval die in Q1 al zichtbaar was.
Op jaarbasis was de groei nog maar 5 procent, een forse vertraging ten opzichte van de circa 30 procent jaar-op-jaar groei in het eerste kwartaal.
Op halfjaarbasis steeg het dealvolume in H1 2026 met 11 procent jaar-op-jaar, maar daalde het met 16 procent ten opzichte van H2 2025 – een teken dat het momentum van vorig jaar afzwakt.
Het aandeel buyouts (LBO's) binnen de mid-market M&A bleef qua aantal deals stabiel op 14 procent, maar het aandeel in dealwaarde bleef met 32 procent aanzienlijk hoger. Dat bevestigt dat sponsors weer actiever worden in primaire buyouts, zij het geconcentreerd in een kleiner aantal grotere transacties in plaats van breed verspreid over de gehele dealpopulatie.
Vooruitblik
Of het prijsherstel doorzet in de tweede helft van 2026, hangt volgens Argos af van de ontwikkeling van de huidige geopolitieke spanningen en het macro-financiële klimaat, waaronder het rentebeleid van de ECB na de renteverhoging in juni.
