Waardering SaaS-bedrijven trekt voorzichtig aan na AI-dreun
Omzetmultiple stijgt van 2,7x naar 3,4x, maar blijft ver onder niveau van vóór 2022.
© Shutterstock
De waarderingen van SaaS-bedrijven krabbelen voorzichtig op na de forse terugval van de afgelopen jaren.
Dat concludeert fusie- en overnamespecialist Clearwater in een nieuw onderzoek, gebaseerd op een analyse van M&A-deals van 211 SaaS-bedrijven in de laatste vijf jaar.
Volgens Clearwater is de markt een nieuwe fase ingegaan en ligt de lat voor softwarebedrijven structureel hoger. Kopers kijken veel kritischer naar wat een softwarebedrijf daadwerkelijk onderscheidt en wat moeilijk te kopiëren is.
De waardering van SaaS-bedrijven staat onder druk door de opkomst van AI. De mediane EV/Revenue-multiple – de verhouding tussen de ondernemingswaarde en de omzet – daalde van 8.2x vóór 2022 naar 2,7x in april 2026.
Wel zijn de waarderingen weer voorzichtig aan het herstellen. In augustus 2026 steeg de multiple naar 3,4x, vergeleken met april +26 procent.
In dezelfde periode steeg de mediane EV/EBITDA-multiple, de verhouding tussen de ondernemingswaarde en de EBITDA, van 10,4x naar 11,5x (+11 procent).
Een nieuwe fase
Volgens Clearwater markeert dit de derde grote fase in de ontwikkeling van SaaS-waarderingen. Waar investeerders vóór 2022 vooral groei wilden zien en tussen 2022 en 2025 sterk focusten op de Rule of 40 – de benchmark waarbij de omzetgroei en EBITDA-marge van een SaaS-bedrijf samen minimaal 40 procent bedragen – bepaalt AI nu in toenemende mate hoe kopers softwarebedrijven beoordelen.
Willem Daris, Partner Clearwater Nederland: “AI maakt softwareontwikkeling sneller en goedkoper. Daardoor verschuift de aandacht van investeerders steeds meer naar zaken die moeilijk te kopiëren zijn. Denk aan unieke datasets, diep geïntegreerde bedrijfsprocessen, sectorspecifieke expertise en sterke klantrelaties. Die factoren worden steeds belangrijker voor de waardering van een softwarebedrijf.”
Rule of 40 blijft belangrijk
Het onderzoek laat zien dat kwaliteit daarbij zwaar blijft meewegen. SaaS-bedrijven die voldoen aan de Rule of 40 werden in juni 2025 gewaardeerd tegen een mediane EV/Revenue-multiple van 6,7x. Dat ligt in augustus 2026 op 5,8x. Dat is nog altijd een stuk hoger dan bedrijven met een score tussen 20 en 40 procent (3,7x) en ondernemingen die onder de 20 procent uitkomen (1,5x).
Clearwater ziet daarnaast de opkomst van Software with a Service (SwaS), waarbij software wordt gecombineerd met specialistische dienstverlening. Volgens het bureau weerspiegelt deze ontwikkeling de groeiende behoefte van klanten aan concrete bedrijfsresultaten, juist nu technologische functionaliteit eenvoudiger te kopiëren wordt.
Willem Daris: “Jarenlang probeerden veel softwarebedrijven hun eenmalige dienstverlening te minimaliseren omdat beleggers vooral keken naar schaalbaarheid. Nu zien we dat expertise, implementatie en domeinkennis juist kunnen bijdragen aan een sterker en beter verdedigbaar aanbod.”
Het volledige rapport, Structuring SaaS Exits in an Uncertain Market, lees je hier
Maak M&A jouw voorkeursbron in Google
Met een nieuwe Google-functie bepaal je nu zelf welke bronnen je als eerste ziet wanneer je zoekt. Zo mis je nooit meer het laatste nieuws van M&A.
Voeg M&A toe aan Google
