Robert Bosch & Marleen Vermeer (Investec): “Er zijn paralellen te trekken tussen profvoetbal en investment banking”
De Nederlandse vestiging van Investec Business Advisory is per 1 april versterkt met de aanstelling van Robert Bosch als nieuwe Partner vanuit het kantoor in Amsterdam. Samen met Marleen Vermeer, al zeventien jaar verbonden met het internationale M&A kantoor, licht hij de strategie van de investment bank toe.
Gebouwd door ondernemers, voor ondernemende bedrijven. Zo luidt het credo van Investec. Met 300 M&A professionals in 17 kantoren mondiaal, treedt het kantoor al meer dan vijfentwintig jaar op als M&A adviseur voor ondernemingen, private equity en corporates over de hele wereld voor transacties in het middensegment van de markt.
Eén van die klanten op de website van Investec: ‘Investec kijkt verder dan cijfers alleen en weet met sterke storytelling een onderneming in het juiste licht te positioneren, waarbij het internationale toepassingspotentieel duidelijk naar voren komt.’
Investec is genoteerd aan de London Stock Exchange en de Johannesburg Stock Exchange en levert een uitgebreid assortiment financiële producten en diensten aan een wereldwijd klantenbestand. Dankzij een strategisch M&A-partnerschap in Noord-Amerika tussen Investec en Regions Bank (eigenaar van de investeringsbanken BlackArch en Clearsight) is er tevens een heel duidelijke footprint in de VS.
Het nu 5-koppige Partner team van de in Tower Ten van het Amsterdamse WTC gevestigde Benelux-kantoor werd vorige week uitgebreid met Robert Bosch. Hij voetbalde professioneel – van 1996 tot 1998 – in jeugdteams bij de voormalige Arnhemse eredivisie club Vitesse, tot hij voor een studie economie en finance aan de Universiteit van Amsterdam koos. Hoe zijn sportverleden hem gevormd heeft in leiderschapsrollen en het functioneren als dealmaker?
‘Discipline is er bij mij al vroeg ingeslopen’
“Er zijn best paralellen te trekken tussen profvoetbal en investment banking”, aldus Bosch. “Denk aan het presteren op hoog niveau en onder druk. Altijd voor dat beste resultaat gaan. Werken in teamverband. Discipline is er bij mij al vroeg ingeslopen. Dat alles heeft me altijd geholpen om structuur aan te brengen in een commerciële setting. Het doen van deals is echter veelomvattender en vergt meer flexibiliteit omdat er meerdere stakeholders bij betrokken zijn. Het werk is ook veel meer strategisch van aard.”
Robert Bosch begon zijn loopbaan in de financiële wereld bij Barclays Investment Bank met als expertise de olie- en gassector en Equity Capital Markets. Tot zijn aanstelling als Partner bij Investec was Bosch werkzaam bij Rothschild & Co in het Nederlandse M&A team, waar hij bijna elf jaar werkte, onder andere in Londen.
Tijdens het gesprek wordt de nieuwe Partner geflankeerd door Marleen Vermeer, ook Partner en sinds 2009 betrokken bij Investec. Van 2019 tot 2021 werkte ze tijdelijk vanuit San Francisco en de Silicon Valley regio in de Verenigde Staten.
De laatste ruim tien jaar sloot ze meer dan vijftig grensoverschrijdende deals in diverse sectoren, met name in technical en professional business services. Marleen werd eerder al eens verkozen tot nummer één vrouwelijke dealmaker door de M&A Community, mede gebaseerd op het aantal deals dat ze met haar teams afrondde.
‘Investec heeft een duidelijke focus op de mid-market’
Haar kersverse collega Partner Robert Bosch over zijn keuze voor Investec: “Ik krijg hier de mogelijkheid mee te werken aan de verdere groei van het bedrijf in Nederland, vanuit het Amsterdamse kantoor. Investec is onderdeel van een internationale bank met duidelijke focus op de mid-market en heeft met onder andere direct lending en treasury een brede toolkit die kan worden ingezet voor het doen van M&A-transacties, met name voor private equity. De combinatie van een lokale footprint en tegelijkertijd onderdeel zijn van een internationale mid-market bank is – naar mijns inziens – uniek in het Nederlandse M&A-landschap.”
Wat hij in zijn eerste jaar bij Investec wil bereiken? “Het kantoor is al erg succesvol, in sectoren als professional services, food, consumer, healthcare en TMT. Verdere versterking hiervan, met mijn transactie-ervaring en toepassing van best practices. Daarnaast wil ik mijn wijdvertakte – en veelal private equity-gerelateerde – netwerk verder bekend maken met de services die Investec kan aanbieden in de context van internationale M&A-transacties en zal ik mij daarnaast gaan focussen op de Industrials sector.”
Marleen Vermeer over de historie van Investec: “We zijn al meer dan 25 jaar actief in de Nederlandse mid-market M&A, oorspronkelijk vanuit het kantoor in Den Bosch. Daarnaast werkt Investec plc al langer dan een decennium in de Benelux op het gebied van direct lending. In 2022 openden wij ons eerste kantoor in Amsterdam en zijn we inmiddels doorgegroeid naar twintig werkplekken en verhuisd naar Tower Ten WTC Zuidas. We willen met name dichter bij onze private equity klantengroep zitten en het bredere M&A ecosysteem en onze secondary market expertise verder uitbreiden.”
Robert Bosch
Functie: Partner Investec Business Advisory.
Leeftijd: 41 jaar.
Woonplaats: Hilversum.
Studie: Finance/bedrijfseconomie, Universiteit van Amsterdam.
Gezin: Echtgenote en vier dochters van 9, 6 en 2 (tweeling) jaar.
Hobby/sport: Hardlopen, golf.
Dé vakantie: ‘Ibiza, Sicilië, de Antillen… Als het maar eilanden zijn.’
Laatste gelezen boek: ‘Ik ga toch ook meer voor podcasts en de actualiteit/nieuws.’
Muziek: Jazz, pop/dance.
‘Wij bieden PE-klanten ook direct lending voor portfoliobedrijven’
De full service offering onderscheidt Investec van andere internationale adviesbureaus in Nederland, zeggen beide Partners. “Naast M&A-advies bieden wij onze PE-klanten ook fund solutions en direct lending aan voor hun portfoliobedrijven. We denken zo op een hoger niveau mee, dan alleen M&A. Verder zijn we sterk in sub-sectoren als TIC, accountancy/tax, software, animal health, food, IT services en digital marketing. Naast lokale expertise werken we nauw samen met onze sectorbankers en researchspecialisten vanuit Londen. Waar nodig betrekken we collega’s uit andere Europese landen, Zuid-Afrika, Azië en/of de Verenigde Staten daarbij.”
Unique selling point voor Nederlandse klanten? Marleen Vermeer: “Local presence, global reach. Investec heeft toegang tot internationale kopers, een groot deel van onze transacties is cross-border. En omdat Investec een bank is die zich richt op de mid-market, sluit dat naadloos aan bij de Nederlandse M&A-markt die hierdoor immers wordt gekenmerkt. Qua executie zetten we gefocuste dealteams in die maatwerk M&A-advies leveren. Zeker in deze onzekere tijden cruciaal voor een goede uitkomst. Zowel in de voorbereidingsfase, als naar launch, wanneer het proces live is.”
Daarbij werkt Investec vanuit één executieteam op internationale projecten. Bosch en Vermeer: “Goed voorbeeld is onze meest recente transactie. We hebben Vievepharm, een Nederlandse animal health-specialist, verkocht aan Zenex uit India, PE-backed door Multiples. Ons M&A-team uit India maakte uiteraard deel uit van het dealteam om dit te managen, cultuurverschillen te overbruggen en snelheid in het proces te behouden.”
Een ander recent voorbeeld van die internationale samenwerking was een transactie in de TIC-markt, waarbij Investec eerst het Franse bedrijf Infraneo verkocht aan private equity-partij Seven2 (Apax). Beide Partners: “In die deal hadden we al een internationale buy-and-build opgelijnd met het Frans-Nederlandse team, gezien onze sterke propositie in de TIC-markt. Dat heeft er vervolgens toe geleid dat wij namens Seven2/Infraneo het Nederlandse Nebest hebben overgenomen.”
‘Het go/no go moment van deal lancering wordt steeds belangrijker’
Robert Bosch kan bogen op een indrukwekkend trackrecord in de industriële sector en private equity-exits. Welke lessen hij uit al die eerdere deals meeneemt naar zijn nieuwe rol bij Investec? “Elke deal is anders”, luidt het antwoord. “Dus je kan een standaard proces wel gebruiken voor de contouren, maar uiteindelijk wordt het grotendeels bepaald – of beïnvloed door – het soort sector, het type bedrijf, de kwaliteit van info/data, welk type koper geïnteresseerd is, de marktomstandigheden; macro, financing.”
“Een goede en tijdige voorbereiding is belangrijk om flexibiliteit en optionaliteit in te bouwen om kopers zo te kunnen voorzien van genoeg informatie en data tijdens het due diiligence-proces”, vervolgt Bosch. “Het go/no go moment van het lanceren van een deal wordt ook steeds belangrijker. Een aantal sell sides in de markt is afgelopen jaren niet gelukt en je wil toch een bepaalde mate van visibility hebben voordat je formeel naar buiten treedt om mogelijke kopers te benaderen.”
Over uitdagingen als digitalisering, supply chain-herstructurering en duurzaamheid voor die industriële sector, zegt Investec’s nieuwe Partner: “Een zeer diverse sector. Industriële software, besturingstechnologie en robots/bewegingssystemen zijn voorbeelden van sub-sectoren met hogere multiples vanwege sterke omzetgroei, stijgende marges en terugkerende inkomsten. Machinebouw en systeemintegratie zijn voorbeelden van sub-sectoren met lagere waarderingen vanwege volatiele projectbusiness elementen en een onevenredige afhankelijkheid van bepaalde sectoren, denk bijvoorbeeld aan automotive.”
“Verder is het belangrijk”, zo stelt Robert Bosch, “om evengoed te kijken naar eindmarkten. Daarin zien we dat exposure naar bijvoorbeeld semiconductors en de bouw bovenaan staan vanwege niet-uitstelbare, bedrijfs-kritische kapitaaluitgaven. Vanuit Investec blijven we continu de laatste trends en ontwikkelingen volgen. Én publiceren we regelmatig sub-sector updates die we delen met onze (toekomstige) klanten.”
Private equity-exits zijn vaak complex. Wat zijn de grootste valkuilen voor bedrijven die een exit overwegen en hoe kan Investec helpen die te vermijden?
‘Processen duren langer, kwaliteit van data en info is essentieel’
Bosch: “Ik refereerde er al aan; een gedegen voorbereiding met een equity story die wordt ondersteund door data/KPI’s en die door het hele proces consistent wordt gecommuniceerd is heel belangrijk. Processen duren langer, dus beschikbaarheid, kwaliteit en consistentie van data en info is essentieel. En het hebben van een business plan met concrete initiatieven boven op de adresseerbare marktgroei en een duidelijke en concrete buy-and-buildstrategie. Tenslotte, gezien de onzekerheid in de huidige markt, is het goed om de macro- en financing markten te blijven monitoren, met name in de aanloop naar die process launch.”
Gevraagd naar één van haar mooiste deals als teamleider onder de vlag van Investec, noemt Marleen Vermeer het advieswerk voor Seven 2 en Infraneo bij de overname van de Nebest Groep.
“Infraneo bereikt een belangrijke mijlpaal met de overname van Nebest in Nederland”, zegt ze. “De groep bevindt zich in een cruciale ontwikkelingsfase, waarbij het in de afgelopen twee jaar zowel de omzet als het personeelsbestand heeft verdubbeld, en meer dan 40 procent van de activiteiten nu internationaal is. Infraneo geldt als belangrijke speler in engineering op de Europese markt, de groep telt 1.200 medewerkers in Frankrijk, Duitsland, Nederland, België en Spanje. Nebest is een toonaangevende ingenieursbureau in Nederland, gespecialiseerd in asset integrity voor verouderde infrastructuur, gebouwen, industriële en energiesectoren en watersystemen. Het combineert unieke uitgebreide expertise op locatie met diepgaande interne analysecapaciteiten.”
“Als M&A adviseur heeft Investec Infraneo begeleid bij de verkoop aan Seven2 en vervolgens Seven2 geholpen bij de aankoop van Nebest”, vervolgt ze. “Twee deals gelijktijdig oplijnen, cross border interactie, cultuurverschillen, diverse teams van al die verschillende spelers. Sterke toegevoegde waarde”
Marleen Vermeer
Functie: Partner Investec Business Advisory.
Leeftijd: 43 jaar.
Woonplaats: Tilburg.
Studie: Finance/bedrijfseconomie, Tilburg University.
Gezin: Getrouwd, dochter (8) en zoon (4).
Hobby/sport: Golf, hardlopen, gym.
Dé vakantie: ‘Op avontuur, ik werkte twee jaar in de VS en houdt van roadtrips, zoals vorig jaar in Cuba.’
Laatste gelezen boek: ‘Ik ben meer van de podcasts. Bijvoorbeeld over AI.’
Muziek: ‘Oude rock, alsjeblieft niets Nederlandstaligs!’
Robert Bosch noemt de verkoop van Bollegraaf aan Summa. “Een deal waar we de business opnieuw hebben gepositioneerd om uiteindelijk een verkoop te realiseren, ondanks een aantal complexiteiten”, licht hij toe. “Denk aan project nature, afhankelijkheid van een grote distributeur, significante uptick in performance, etc. Ander voorbeeld is de verkoop van TSG aan Oaktree. Ook daar hebben we de business opnieuw gepositioneerd met een focus op onderliggende projecten. In beide gevallen is het bedrijf verkocht aan een ander type (ie impact) investeerder.”
‘Voor PE blijft het van belang om bedrijven te kunnen schalen’
Over de rol van private equity in de industriële sector zegt hij: “Ik denk dat het voor PE van belang blijft om het bedrijf te kunnen schalen, en op welke manier. Als er nog voldoende ruimte is om dat in Nederland te doen, met name door middel van organische groei, dan kan dat voldoende zijn. Maar vaak wordt ook gekeken naar internationale expansie via platform buy-and-build. Als een bedrijf ‘te niche’ is of al een bepaald marktaandeel heeft in een relatief kleine adresseerbare markt, dan kan dat een drukkend effect hebben op de interesse.”
In welke sectoren Marleen Vermeer de grootste groeikansen ziet voor M&A-advies? “Binnen professional services: accountancy/tax, TIC en technical/engineering services. Binnen TMT bepaalde IT-services bedrijven, B2B data, vertical software en datacenters. Binnen healthcare: medisch, animal health en bepaalde healthcare services bedrijven. Ook bedrijven die exposure hebben richting de energietransitie, defensie of ondernemingen waar artificial intelligence echt een enabler is, in plaats van een bedreiging zijn interessant.”
Investec werkt nauw samen met Regions Bank in de Verenigde Staten. Komt die samenwerking Nederlandse klanten met ambities in de VS ten goede? Vermeer: “Amerikaanse kopers/investeerders hebben afgelopen jaren een sterke shift gemaakt door niet alleen vanuit een add-on perspectief, maar ook vanuit platform investeringen meer naar continentaal Europa te kijken. De huidige politieke situatie is uiteraard wel een lastig voorspelbare. Dus of deze trend doorzet, is afwachten.”
Robert Bosch over economische onzekerheid en hoge rentetarieven: “Die heeft een – tijdelijk – drukkend effect op de M&A-markt, met name door de hogere inflatie. De houdbaarheid van de winstgevendheid van bedrijven zal opnieuw getest worden, evenals de financierbaarheid van transacties. Daar tegen over staat de opstapeling van bedrijven in portfolio’s van private equity-partijen en de druk om te blijven deployen. Verder is de mid-markt redelijk veerkrachtig gebleken in de afgelopen jaren van regelmatige economische onzekerheid.”
Investec is Gold Partner van de M&A Community
