M&A-transacties worden minder vaak vroegtijdig gelekt
Het percentage M&A-transacties dat voortijdig naar buiten wordt gelekt, is op zijn laagste punt in zes jaar tijd. Dat heeft Intralinks, een dealplatform voor bedrijven, berekend.
In 2014 kwam 6% van het totale aantal deals al naar buiten vóórdat de officiële aankondiging er uitging. Dat is een structurele daling over de afgelopen 6 jaar. In 2013 werd bijvoorbeeld nog 8,8% van de deals gelekt. Bij transacties in EMEA (Europa, Midden-Oosten en Afrika) worden met 9,2% naar verhouding de meest deals gelekt.
Op landenniveau zijn Hong Kong (18,6%), India (15,2%) en het Verenigd Koninkrijk (14,1%) de koploper. De Verenigde Staten zitten met 6.6% in de mediaan.
Strenger toezicht
Sterker optreden van toezichthouders en strengere interne governance hebben ervoor gezorgd dat partijen minder snel een deal aan de buitenwereld doorspelen. Daarnaast zijn de belangen van de verschillende betrokken partijen in een M&A-proces tegenwoordig erg groot. Dat weerhoudt betrokkenen er ook van om de transacties ongelegitimeerd te openbaren.
Sterker optreden van toezichthouders en strengere interne governance hebben ervoor gezorgd dat partijen minder snel een deal aan de buitenwereld doorspelen. Daarnaast zijn de belangen van de verschillende betrokken partijen in een M&A-proces tegenwoordig erg groot. Dat weerhoudt betrokkenen er ook van om de transacties ongelegitimeerd te openbaren.
Lekken is nadelig voor kopers in openbare biedingen. Het gemiddelde premium dat wordt betaald voor een target ligt bij uitgelekte deals op 51,% terwijl dat bij discrete deals op 29,2% zit.
Intralinks onderzocht voor zijn Intralinks M&A Leaks Report, uitgevoerd in samenwerking met het M&A Research Centre van de Londense Cass Business School, meer dan 4,400 transactions in de periode van 2009 tot en met 2014 en monitorde op mondiaal niveau het aantal transactie-lekken.
“Overall, we’re seeing a drop in the volume of leaked deals, aldus Philip Whitchelo, vice president of strategy and product marketing bij Intralinks, in het rapport. “It’s clear from our research that regulatory enforcement, internal governance and the risks to the transactions are deterring more dealmakers from leaking deals. As a result, sellers and their advisers are taking the issue of pre-announcement deal confidentiality much more seriously.”
Veel hogere boetes
In de afgelopen twee jaar is er volgens Intralinks een significante stijging te zien in het aantal acties en boetes van toezichthouders ter preventie van marktmisbruik. De gemiddelde boete voor het lekken van een deal is in de grote economieën, zoals de Verenigde Staten en Europa, bijna 18 maal hoger geworden in de afgelopen vijf jaar.
In de afgelopen twee jaar is er volgens Intralinks een significante stijging te zien in het aantal acties en boetes van toezichthouders ter preventie van marktmisbruik. De gemiddelde boete voor het lekken van een deal is in de grote economieën, zoals de Verenigde Staten en Europa, bijna 18 maal hoger geworden in de afgelopen vijf jaar.
Mary Jo Whire, de voorzitter van de Amerikaanse financiële toezichthouder SEC, benadrukte op 22 oktober dat kordaat optreden van de toezichthouder op dit vlak belangrijk is. “Vigorous and comprehensive enforcement protects investors and reassures them that our financial markets operate with integrity and transparency, and the Commission continues that enforcement approach by bringing innovative cases holding executives and companies accountable for their wrongdoing sending clear warnings to would-be violators,” verklaarde zij.
Lekken weegt niet op
"Various market abuse scandals have caused reputational damage and resulted in significant corporate fines and even convictions of individuals over the last few years,” zegt professor Scott Moeller, bestuurder bij het M&A Research Centre van de Cass Business School. “Combined with an increasing regulatory enforcement environment, the risks associated with leaking a deal now far outweigh the perceived benefits.”
"Various market abuse scandals have caused reputational damage and resulted in significant corporate fines and even convictions of individuals over the last few years,” zegt professor Scott Moeller, bestuurder bij het M&A Research Centre van de Cass Business School. “Combined with an increasing regulatory enforcement environment, the risks associated with leaking a deal now far outweigh the perceived benefits.”
Meer weten over het Intralinks M&A Leaks Report? Mail Kuna van der Kolk, kvanderkolk@intralinks.com (Intralinks Advisory)
