M&A beursgenoteerde bedrijven NL gedreven door internationale deals

Waar 2024 nog werd gekenmerkt door een beperkt aantal relatief kleine transacties, zorgden grote internationale overnames in 2025 voor een totale transactiewaarde van bijna 35 miljard euro.

Dat meldt A&O Shearman in het rapport Trends in Dutch Public M&A 2026. Het kantoor noemt het opvallend dat strategische kopers de markt domineerden. Grote transacties, zoals de overname van Just Eat Takeaway door Prosus, Iveco Group door Tata Motors, JDE Peet’s door Keurig Dr Pepper en Merus door Genmab, illustreren hoe bedrijven fusies en overnames inzetten om groei te versnellen, nieuwe markten te betreden en hun activiteiten te herpositioneren. Ook de aangekondigde fusie tussen AkzoNobel en Axalta past binnen deze trend.

Beperkte rol private equity

Private equity speelde daarentegen slechts een beperkte rol. Afgezien van het bod op InPost door Advent en FedEx bleef de sector grotendeels afwezig op de Nederlandse beursmarkt. Dat roept de vraag op of investeringsfondsen in 2026 een sterkere comeback zullen maken, zo staat in het rapport.

Ook de golf van beursverlatingen onder middelgrote en kleinere ondernemingen zette niet door. Alleen Sarabel haalde B&S Group volledig van de beurs, terwijl het verplichte bod van Value8 op Ctac niet was gericht op een delisting.

Veel belangstelling voor biotech

Een opvallende ontwikkeling was de overname van vier Nederlandse ondernemingen met een beursnotering in de Verenigde Staten. Drie daarvan waren actief in de biotech- en farmaceutische sector: Merus, CureVac en LAVA. Daarnaast werd Playa Hotels & Resorts overgenomen door Hyatt.

Deze transacties werden gedreven door strategische overwegingen. In vrijwel alle gevallen hadden de doelbedrijven zelf het initiatief genomen om potentiële kopers te benaderen of liepen er al strategische verkenningen naar samenwerkingen, nieuwe productontwikkelingen of alternatieve toekomstscenario’s.

Nieuwe standaard voor volledige overnames

Zogeheten ‘pre-wired back-end structures’ zijn inmiddels uitgegroeid tot een vaste praktijk binnen de Nederlandse overnamemarkt. Met deze constructies kunnen kopers sneller volledige controle verkrijgen, zonder langdurige uitkoopprocedures voor minderheidsaandeelhouders af te wachten. De aanpak wordt niet alleen toegepast bij Nederlandse ondernemingen, maar ook steeds vaker bij internationale transacties.

Financiering blijft gunstig

De financieringsmarkt bleef in 2025 gunstig voor kopers. Banken, kredietverstrekkers en private kredietfondsen boden ruime financieringsmogelijkheden tegen aantrekkelijke voorwaarden. Door de beperkte stroom van nieuwe transacties nam de concurrentie tussen financiers toe, wat leidde tot scherpere tarieven en meer flexibiliteit voor bedrijven.

Regelgeving blijft bepalend

Hoewel toezichthouders op mededinging in 2025 iets soepeler optraden, blijven fusiecontrole, investeringsscreening en de Europese Foreign Subsidies Regulation belangrijke aandachtspunten bij internationale transacties, zo staat in het rapport. Tegelijkertijd breidt Nederland de toetsing van buitenlandse investeringen verder uit, onder meer voor gevoelige technologieën, defensie, kritieke grondstoffen en offshore windparken.

Vijandig bod op CM.com mislukt

A&O Shearman noemt het mislukte vijandige overnamebod van Bird op CM.com een van de meest opvallende gebeurtenissen van het jaar. Ondanks een premie van 20 procent wezen bestuur en commissarissen het bod unaniem af, omdat het volgens hen de onderneming onderwaardeerde en onvoldoende perspectief bood voor de lange termijn. Nadat Bird een minderheidsbelang had opgebouwd en CM.com nieuwe aandelen uitgaf aan bevriende investeerders, trok Bird zijn bod uiteindelijk in.

Aandeelhoudersactivisme neemt toe

A&O Shearman ziet daarnaast dat vorig jaar het aandeelhoudersactivisme toenam. In 2025 telde Nederland vier activistische campagnes, tegenover twee een jaar eerder. Activisten verzetten zich onder meer tegen de waardering van het bod van Prosus op Just Eat Takeaway en riepen Corbion op zijn activiteiten op te splitsen. Ook in 2026 blijft die trend zichtbaar, met discussies rond de voorgenomen fusie van AkzoNobel en Axalta.

A&O Shearman is partner van de M&A Community.