BHB Dullemond: eerste afkoeling M&A in de verzekeringsmarkt

Dat meldt M&A-specialist BHB Dullemond in de Overnamemonitor Verzekeringsmarkt over de tweede helft van vorig jaar. Hieruit komt naar voren dat de markt actief blijft, maar dat het tempo in sterke mate bepaald wordt door een beperkt aantal grotere transacties.

De eerste signalen dat het tempo op termijn kan afnemen zijn al duidelijk zichtbaar in het Verenigd Koninkrijk, aldus Edwin Bosma, Managing Partner bij BHB Dullemond. “Naarmate strategische partijen een groter marktaandeel krijgen, worden zij selectiever en minder geneigd om de hoogste multiples te betalen.

In de tweede helft van 2025 kwam het totale dealvolume in de verzekeringsmarkt uit op 465 miljoen euro, tegenover 565 miljoen euro in de eerste helft van het jaar. Daarmee blijft het volume binnen de bandbreedte van de afgelopen jaren.

BHB Dullemond noemt vooral de dominante rol van het grootste segment opvallend. Transacties boven de 10 miljoen euro vertegenwoordigen circa 69 procent van het totale dealvolume. “Het totale volume wordt sterk beïnvloed door het moment waarop enkele grotere transacties worden afgerond", aldus Thomas van Heiningen, M&A Consultant bij BHB Dullemond. "Hierdoor kan het dealvolume per halfjaar aanzienlijk fluctueren, terwijl de dynamiek op de markt nog hetzelfde is.”

Ondanks de lagere totale dealwaarde bleef het aantal transacties met 112 deals in de tweede helft van vorig jaar onverminderd hoog. De consolidatie in de markt ging onverminderd door en werd breed gedragen over alle segmenten. Met name het kleinere segment was zeer actief: meer dan 60 procent van alle transacties vindt plaats onder 1 miljoen euro dealwaarde.

BHB Bullemond verklaart dit door de ontwikkelingen rondom RegioBank, die bij meerdere ondernemers hebben geleid tot de beslissing om hun activiteiten en portefeuilles te verkopen. Tegelijkertijd blijft ook het mid-market segment (1–5 miljoen euro) relevant, terwijl grotere transacties relatief schaars blijven.

Naast de verdeling in dealgrootte verandert ook het type koper. “Waar private equity de afgelopen jaren de consolidatie heeft aangejaagd, zien we dat internationale strategische partijen steeds vaker de leiding nemen”, stelt Van Heiningen.

Transacties zoals de overname van SAA verzeekeringen door het Zweedse Söderberg & Partners en de instap van Specialist Risk Group (UK) bij Ecclesia (DL) illustreren deze verschuiving. “Strategische kopers hebben een langere horizon en richten zich op integratie en synergie, terwijl private equity traditioneel focust op waardecreatie binnen een afgebakende investeringsperiode", aldus Bosma.

Volgens BHB Dullemond markeert dit een volgende fase in de markt. De sector ontwikkelt zich van nationale consolidatie naar internationale schaalvergroting, waarbij grote strategische partijen hun positie verder uitbouwen. Daarnaast verschuift de focus van groei steeds vaker naar internationale expansie, omdat de Nederlandse markt verder consolideert en het aantal overnamekandidaten afneemt.

Voor ondernemers betekent dit dat strategische keuzes steeds relevanter worden. “Met name voor ondernemers die richting een volgende levensfase bewegen of nog investeren in verdere groei, is dit een belangrijk moment om de afweging tussen doorgaan, investeren of verkopen goed te maken”, besluit Van Heiningen.

LEES OOK: Jacqueline Huisman (Yellow Hive): "We groeien sneller door beter te integreren”