Meerdere partijen hebben Arcadis in het vizier als een verzwakt koopje

Arcadis heeft een tweede ongevraagd overnamebod ontvangen van zijn Canadese branchegenoot WSP Global. Bij het voorstel wordt op Arcadis een prijs geplakt van zo'n 4,7 miljard euro. WSP wil Arcadis overnemen voor 51,50 euro per aandeel. Het bedrijf bracht eerder al een eerste bod uit van 48,50 euro per aandeel. In beide voorstellen zou er deels in aandelen worden betaald.

Voordat de biedingen bekend werden had Arcadis een beurswaarde van ongeveer 3,2 miljard euro. WSP heeft een marktwaarde van omgerekend bijna 15 miljard euro (23,6 miljard Canadese dollar). Arcadis stelt nog geen besluit genomen te hebben over het nieuwste voorstel

Het afgelopen jaar zou WSP gesprekken hebben gevoerd met adviseurs en voorbereidend werk hebben gedaan voor een mogelijke overname.  Als de deal doorgaat, wordt het de tweede grote overname in Nederland. WSP is genoteerd aan de beurs van Toronto, maar ook actief in Nederland sinds de overname van branchegenoot Lievense in 2019. Het bedrijf heeft meerdere vestigingen in ons land.

Kwetsbaar

Vier jaar geleden was het nog Arcadis dat de oversteek naar Canada maakte, met de overname van IBI Group voor omgerekend 664 miljoen euro. Maar volgens persbureau Reuters, dat de overnamegeruchten als eerste meldde, is Arcadis de afgelopen periode kwetsbaarder geworden voor overnamepogingen, die het gevolg zijn van de afgezwakte groei.

Het aandeel is daardoor achterbleven bij Amerikaanse branchegenoten, aldus Reuters. Naast WSP hebben ook grote private-equityfondsen de afgelopen maanden de mogelijkheden voor een bod op Arcadis onderzocht. 

Een logische koper

WSP geldt volgens Reuters als een logische koper omdat een combinatie van beide bedrijven kostenbesparingen en extra omzetmogelijkheden kan opleveren.

Hoewel het aandeel donderdag sterk steeg, staat de koers nog altijd ruim 40 procent onder het recordniveau van 66,85 euro dat in november 2024 werd bereikt. De resultaten laten eveneens druk zien: in het eerste kwartaal bleef de omzet vrijwel stabiel op 933 miljoen euro, terwijl de operationele EBITDA met 5 procent daalde tot 127 miljoen euro.

Onwaarschijnlijk op korte termijn

Volgens Reuters is de daadwerkelijke overname op korte termijn niet waarschijnlijk, onder meer vanwege de complexe aandeelhoudersstructuur. Een belangrijke aandeelhouder is Lovinklaan, een stichting die wordt geleid door medewerkers van Arcadis en ongeveer 18 procent van de aandelen bezit.

Volgens Reuters zou deze aandeelhouder alleen steun geven aan een overname als er garanties komen voor werkgelegenheid en de ontwikkeling van kennis en vaardigheden binnen het bedrijf.

Een nieuwe eigenaar zou daarom waarschijnlijk afspraken moeten maken met Lovinklaan om voldoende draagvlak te creëren. Volgens Reuters zou de raad van bestuur van Arcadis eerst willen beoordelen of het bedrijf zelfstandig weer op groeikoers kan komen. Als het bestuur het vertrouwen in de herstelstrategie verliest, kan de kans op een overname volgens ingewijden aanzienlijk toenemen.