De staat van duurzaam investeren in private markten
Tijdens de Morningstar Sustainable Investing Summit 2025 in de Beurs van Berlage schetste Anikka Villegas (PitchBook) een helder beeld van de stand van duurzaam investeren in private markten. Haar boodschap: geen hype, maar evolutie. Duurzaamheid is niet langer een bijlage of marketingterm, maar ingebed in de kern van strategie, due diligence en value creation.
Private markten onder druk – en in transitie
De combinatie van inflatie, hogere rentes en geopolitieke onzekerheid dwingt fondsmanagers tot meer discipline. Allocatoren (LP’s) verwachten stabiele prestaties, ook in turbulente markten.
“Allocatoren hebben de afgelopen jaren gezien dat private marktfondsen relatief stabiel bleven, zelfs in tijden van inflatie en hogere rente”, aldus Villegas. “Dat versterkt de perceptie dat dit veilige investeringen zijn – zowel bij generalisten als specialisten.”
Klimaat: infrastructuur als zwaartepunt
Klimaatinvesteringen groeien, maar het zwaartepunt ligt bij infrastructuur. Denk aan duurzame energie, CCUS, batterijen en EV-laadnetwerken.
“Binnen private equity is de directe blootstelling aan klimaatfondsen beperkt; slechts zo’n 8 procent van het kapitaal sinds 2014 ging naar fondsen met een klimaatfocus”, zegt Villegas. “De meeste activiteit vindt plaats in infrastructuur, waar de energietransitie en elektrificatie belangrijke drivers zijn.”
Europa en Azië tonen stabiel momentum, terwijl Noord-Amerika gevoeliger blijft voor beleidswijzigingen en vergunningstrajecten. Specialistische infrastructuurfondsen presteren beter dan generalisten, geholpen door technologische vooruitgang en de vraag naar elektrificatie.
ESG: voorbij de slogans
ESG is geen keuze meer, maar een license to operate. Waar een paar jaar geleden nog werd gezocht naar definities en frameworks, is de discussie nu verschoven naar uitvoering en materialiteit.
“ESG is inmiddels een standaardonderdeel van de sector”, zegt Villegas. “In Europa verwachten allocatoren duidelijke verantwoordingslijnen en risicobeheer. In de VS is de discussie politiek gevoeliger, maar ook daar worden ESG-risico’s zoals governance, dataprivacy en arbeidsomstandigheden gewoon meegenomen in due diligence.”
Het beeld dat “ESG dood” zou zijn, klopt volgens haar niet: “Wat verdwenen is, is window dressing. Wat blijft, is gerichte, aantoonbare risicoreductie en waardecreatie.”
DEI: complex en verdeeld
Diversiteit, gelijkheid en inclusie (DEI) blijven een gevoelig thema. Na 2020, onder invloed van Black Lives Matter, namen initiatieven toe. Inmiddels is er een tegenbeweging en zijn de verwachtingen verdeeld.
“Sommige allocatoren blijven managers selecteren die DEI serieus nemen, anderen hebben hun focus teruggeschroefd”, aldus Villegas. “Anders dan bij ESG is er bij DEI meer discussie over intentie en positionering.”
Feit blijft dat bedrijven geleid door vrouwen slechts een fractie van de dealwaarde vertegenwoordigen. Toch groeit het besef dat diversiteit bijdraagt aan betere besluitvorming en performance.
Fundraising: bewijs boven belofte
Infrastructuur profiteert van de energietransitie en blijft een motor achter fundraising. Private equity ziet een genuanceerder beeld: ESG is een vereiste, maar geen directe driver van kapitaalstromen.
“Klimaat-PE en climate tech venture fondsen hebben de laatste tijd zwakkere instroom gezien”, legt Villegas uit. “Mede door afgenomen beleidssteun in Noord-Amerika. Europa en Azië laten meer stabiliteit zien.”
Regelgeving en data: Europa loopt voorop
De regulatory gap tussen continenten wordt groter. Europa zet de toon met SFDR en de EU-taxonomie. “Europa loopt voorop met regelgeving en dat leidt tot meer standaardisatie in rapportage en dataverzameling”, aldus Villegas. “In de VS zien we eerder een terugtrekkende beweging, met anti-ESG sentiment en onzekerheid rond vergunningen en beleidssteun. Dat maakt het lastiger om lange-termijnprojecten van de grond te krijgen.”
Conclusie: discipline als concurrentievoordeel
Villegas benadrukt dat duurzaam investeren in private markten geen breuk is, maar een verfijning. Focus, discipline en selectiviteit staan centraal.
“De exploratiefase is voorbij”, zegt ze. “Een paar jaar geleden vroegen allocatoren nog: ‘wat is ESG?’. Nu zijn de keuzes gemaakt. LP’s verwachten bewijs, geen slogans.”
De kernboodschap voor GP’s: integreer duurzaamheid waar het materieel is, stuur op meetbare KPI’s en leg de link naar waardecreatie en exit-narratives.
