Dubbelcijferige EBITDA-groei wordt de nieuwe norm voor private equity
Drie sleutelconclusies uit Bain’s Global Private Equity Report 2026
• Dubbelcijferige EBITDA-groei is niet langer optioneel: Waar 5 procent groei vroeger volstond voor een rendement van 2,5x, eist de huidige markt (met financieringskosten van 8-9 procent) 10-12 procent jaarlijkse groei om dezelfde resultaten te behalen.
• Herstel dealactiviteit, maar ongelijk verdeeld: Buy-outs (+44 procent naar 904 miljard dollar) en exits (+47 procent naar 717 miljard dollar) bereikten in 2025 het op één na hoogste niveau ooit – gedreven door dalende rentes en ‘dry powder’ van 1.300 miljard dollar.
• Liquiditeitscrisis blijft: Uitkeringen aan investeerders blijven voor het vierde jaar onder 15 procent van de nettovermogenswaarde, terwijl 32.000 onverkochte bedrijven (ter waarde van 3.800 miljard dollar) de exit-pijplijn verstoppen.
Na drie magere jaren toonde de private-equitymarkt in 2025 een krachtig herstel, met buy-outs en exits die bijna recordniveaus bereikten.
Toch waarschuwt Bain & Company in haar jaarlijkse rapport: “De sector bevindt zich in een kritieke fase, waarin alleen fondsen met een scherpe strategie en operationele excellentie zullen overleven.”
De nieuwe realiteit? Dubbelcijferige EBITDA-groei is geen ambitie meer, maar een vereiste.
“Het goede nieuws is dat 2026 veelbelovend lijkt, met dalende rentes en volle dealpijplijnen. Maar onder die cijfers schuilt een harde waarheid: fondsen moeten structureel beter worden in waardecreatie”, zegt Jeroen Zijp, partner bij Bain & Company Amsterdam.
‘12 is de nieuwe 5’: Waarom operationele groei nu allesbepalend is
In het afgelopen decennium volstond een jaarlijkse EBITDA-groei van 5 procent om binnen vijf jaar een vermogensvermenigvuldiging van 2,5x te realiseren. Maar met financieringskosten van 8-9 procent, lagere hefboomwerking en beperkte multiple-expansie, is dat niet langer genoeg.
Bain introduceert een nieuwe vuistregel: ‘12 is de nieuwe 5’ – fondsen moeten nu 10 tot 12 procent jaarlijkse EBITDA-groei realiseren om dezelfde rendementen te halen.
Wat betekent dit voor fondsen?
Operationele verbetering is koning: “Rendementen behalen vraagt nu om aanzienlijk meer groei en efficiëntie dan voorheen”, benadrukt Zijp. “Deals die vroeger met bescheiden winststijgingen competitief waren, vereisen nu structurele, dubbelcijferige groei.”
Scherpe strategieën: Fondsen moeten hun aanpak helder definiëren – of dat nu is via schaal, sectorspecialisatie of superieure executie.
Investor relations onder druk: Met lagere kapitaalteruggaven (vier jaar onder 15 procent) en moeizame fondsenwerving (-16 procent in 2025), moeten managers transparanter en professioneler communiceren met investeerders.
Uitzicht 2026: Voorzichtig optimisme, maar structurele uitdagingen blijven
Bain is gematigd positief over 2026, dankzij:
• Heropening IPO-markt en toegenomen M&A-activiteit.
• Secundaire transacties en continuation vehicles bieden extra exit-mogelijkheden.
• Dalende rentes en gevulde dealpijplijnen scheppen gunstigere omstandigheden.
Toch blijft de liquiditeitscrisis een rem. “De sector moet leren leven met hogere eisen van investeerders en hardere concurrentie om kapitaal”, waarschuwt Zijp. “Succes hangt af van het vermogen om échte waarde te creëren – niet langer van financiële trucs of multiple-expansie.”
Conclusie: Een nieuw tijdperk voor private equity
Het herstel van 2025 markeert niet alleen een tijdelijk hoogtepunt, maar het begin van een nieuw tijdperk waarin:
• Dubbelcijferige EBITDA-groei de standaard wordt.
• Operationele excellentie doorslaggevend is voor rendement.
• Onderscheidend vermogen (via specialisatie, schaal of executie) het verschil maakt.
“De fondsen die winnen, zijn diegenen die waardecreatie niet als ambitie zien, maar als een systematische, dagelijkse praktijk”, besluit Zijp. Voor private-equityspelers betekent dit: investeren in operationele groei – of achterop raken in een markt waar 12 procent de nieuwe norm is.
