DSM-Firmenich verkoopt diervoedertak aan CVC voor 2,2 miljard

Speciaalchemieconcern DSM-Firmenich verkoopt de tak voor ingrediënten en vitamines voor diervoeding ter waarde van 2,2 miljard euro aan investeringsmaatschappij CVC Capital Partners.

Na het afstoten van Animal Nutrition & Health (ANH) richt het Nederlands-Zwitserse bedrijf zich alleen nog op grondstoffen voor verzorgingsproducten en voedingssupplementen voor consumenten. CVC en dsm-firmenich zijn beide genoteerd in de Amsterdamse AEX-index.

Van de totale opbrengst ontvangt DSM-Firmenich direct 600 miljoen euro in contanten, terwijl 500 miljoen euro aan schulden wordt overgedragen aan de koper. Daarnaast krijgt het bedrijf een vendor loan note van 100 miljoen euro en verstrekt het een leningfaciliteit van 450 miljoen euro, die bij de uiteindelijke exit moet worden afgelost. DSM-Firmenich behoudt bovendien een minderheidsbelang van 20 procent in de divisie en kan mogelijk nog eens 500 miljoen euro ontvangen via een earn-outregeling, waarvan de voorwaarden niet openbaar zijn gemaakt.

Tegelijkertijd is DSM-Firmenich van plan een nieuw aandeleninkoopprogramma ter waarde van 500 miljoen euro te starten, goed voor circa 2,5 procent van de uitstaande aandelen.

Rekening houdend met transactiekosten en het eventueel behalen van de earn-out ligt de totale transactiewaarde volgens het bedrijf in lijn met de som-der-delenwaardering van circa 2,1 miljard euro. Dat komt neer op ongeveer zeven keer de verhouding tussen ondernemingswaarde en EBITDA; zonder earn-out bedraagt deze factor circa 5,6.

Analisten verwachten dat de verkoop op middellange termijn een verwaterend effect heeft op de winst per aandeel, waarbij ongeveer de helft daarvan wordt gecompenseerd door het aandeleninkoopprogramma.

Dat CVC de beoogde koper is, is al langere tijd bekend. Toch leek de overname afgelopen najaar nog te stranden, toen Apollo Global Management in beeld kwam als mogelijke koper. DSM-Firmenich en CVC zouden het destijds niet eens zijn geworden over de prijs. Vorig jaar werd voor ANH nog een waarde van circa 3 miljard euro genoemd.

ANH werd ongeveer twee jaar geleden in de etalage is gezet. In de eerste helft van vorig jaar realiseerde de divisie volgens Bloomberg een omzet van circa 1,8 miljard euro. DSM-Firmenich rondde in juni vorig jaar nog de verkoop af van zijn belang in de Feed Enzymes Alliance aan partner Novonesis voor 1,5 miljard euro. Deze activiteiten maakten deel uit van de ANH-divisie.

“We hebben ons ontwikkeld tot een toonaangevend consumentenbedrijf gericht op voeding, gezondheid en cosmetica. Vandaag markeert de laatste stap in die reis. Deze deal laat zien hoe we onze groei willen versnellen”, zegt topman Dimitri de Vreeze van DSM-Firmenich.

Het bedrijf verwacht de verkoop eind dit jaar te hebben afgerond. Daar is onder meer nog akkoord van toezichthouders voor nodig. Na de verkoop gaat Animal Nutrition & Health verder als twee losse bedrijven in het Zwitserse Kaiseraugst.

LEES OOK:  Megadeals stuwen M&A-markt, maar volatiliteit ligt op de loer in 2026