DSM-Firmenich verkoopt diervoedertak voor 1,2 miljard euro

Speciaalchemieconcern DSM-Firmenich verkoopt de divisie Animal Nutrition & Health (ANH) aan investeringsmaatschappij CVC Capital Partners in een deal met een ondernemingswaarde van circa 2,2 miljard euro. Het Nederlands-Zwitserse bedrijf verwacht ongeveer 1,2 miljard euro aan directe opbrengsten uit de verkoop.

Na het afstoten van ANH richt DSM-Firmenich zich volledig op ingrediënten voor voedingssupplementen en grondstoffen voor verzorgingsproducten. Zowel CVC als DSM-Firmenich zijn genoteerd aan de Amsterdamse AEX-index.

De directe opbrengst bestaat uit 600 miljoen euro in contanten, de overdracht van 500 miljoen euro aan schulden en een vendor loan note van 100 miljoen euro. DSM-Firmenich behoudt daarnaast een minderheidsbelang van 20 procent in de divisie. Ook kan het bedrijf nog tot 500 miljoen euro extra ontvangen via een earn-outregeling, afhankelijk van niet-openbaar gemaakte voorwaarden.

DSM-Firmenich verstrekt bovendien een leningfaciliteit van 450 miljoen euro aan de koper, die bij een toekomstige verkoop moet worden terugbetaald.

Tegelijkertijd wil het concern een aandeleninkoopprogramma van 500 miljoen euro starten, goed voor ongeveer 2,5 procent van de uitstaande aandelen.

Volgens DSM-Firmenich ligt de totale transactiewaarde, inclusief een eventuele earn-out en na kosten, in lijn met een som-der-delenwaardering van circa 2,1 miljard euro. Dat komt neer op ongeveer zeven keer de verhouding tussen ondernemingswaarde en EBITDA, of circa 5,6 keer zonder earn-out.

Analisten verwachten dat de verkoop op middellange termijn een verwaterend effect heeft op de winst per aandeel, waarbij ongeveer de helft daarvan wordt gecompenseerd door het aandeleninkoopprogramma.

Dat CVC de beoogde koper is, is al langere tijd bekend. Toch leek de overname afgelopen najaar nog te stranden, toen Apollo Global Management in beeld kwam als mogelijke koper. DSM-Firmenich en CVC zouden het destijds niet eens zijn geworden over de prijs. Vorig jaar werd voor ANH nog een waarde van circa 3 miljard euro genoemd.

ANH werd ongeveer twee jaar geleden in de etalage is gezet. In de eerste helft van vorig jaar realiseerde de divisie volgens Bloomberg een omzet van circa 1,8 miljard euro. DSM-Firmenich rondde in juni vorig jaar nog de verkoop af van zijn belang in de Feed Enzymes Alliance aan partner Novonesis voor 1,5 miljard euro. Deze activiteiten maakten deel uit van de ANH-divisie.

“We hebben ons ontwikkeld tot een toonaangevend consumentenbedrijf gericht op voeding, gezondheid en cosmetica. Vandaag markeert de laatste stap in die reis. Deze deal laat zien hoe we onze groei willen versnellen”, zegt topman Dimitri de Vreeze van DSM-Firmenich.

Het bedrijf verwacht de verkoop eind dit jaar te hebben afgerond. Daar is onder meer nog akkoord van toezichthouders voor nodig. Na de verkoop gaat Animal Nutrition & Health verder als twee losse bedrijven in het Zwitserse Kaiseraugst.

LEES OOK:  Megadeals stuwen M&A-markt, maar volatiliteit ligt op de loer in 2026