‘Continuation investments verviervoudigen komende tien jaar’
De wereldwijde markt voor continuation investments – ook wel GP-led secondaries genoemd – staat aan de vooravond van explosieve groei.
Nieuw onderzoek van Schroders Capital voorspelt dat de jaarlijkse exitwaarden in dit segment in 2034 zullen uitkomen boven de 300 miljard dollar, een stijging van ruim 329 procent ten opzichte van 2024.
Volgens Schroders Capital is deze groei vooral structureel en niet slechts het gevolg van de huidige moeilijke exitmarkt. Zo’n 80 procent van de transacties in 2024 zou zijn gedreven door structurele factoren.
Continuation funds maken het mogelijk dat succesvolle transformaties van portfoliobedrijven doorgaan onder hetzelfde management, vaak met toevoeging van vers kapitaal van lead investors. Dit zorgt voor continuïteit, lagere kosten en sneller zicht op liquiditeit.
De Belangrijkste groeifactoren volgens Schroders Capital:
• Voortzetting van waardecreatie zonder wisseling van eigenaar.
• Lagere kosten (ongeveer de helft van traditionele buyouts) en daarmee miljardenbesparingen voor beleggers.
• Meer voorspelbare rendementen en circa 25 procent snellere liquiditeit.
• Sterke aantrekkingskracht in een periode met beperkte traditionele exitmogelijkheden.
Een opvallende conclusie is dat vooral het lower mid-market segment (bedrijven < één miljard dollar ondernemingswaarde) de grootste kansen biedt. Dit deel van de markt kent gunstigere waarderingen, meer ruimte voor operationele verbeteringen en een breder palet aan exitmogelijkheden dan grote buyouts. Zo’n twee derde van de recente continuation deals betrof bedrijven met een waarde onder de 750 miljoen dollar.
CIO Nils Rode benadrukt dat continuation investments het traditionele buyout-model gaan verstoren. Waar secundaire buyouts jarenlang circa de helft van alle transacties uitmaakten, zullen continuation funds de komende tien jaar naar verwachting een substantieel deel van de dealflow opschuiven. Onder gunstige omstandigheden kan die verschuiving zelfs groter uitvallen.
De verwachting is dat steeds meer grote private equity-huizen en gespecialiseerde secondaries managers eigen continuation-strategieën lanceren. Innovaties zoals hybride structuren, waarbij meerdere fondsmanagers samen een portfoliobedrijf naar de volgende groeifase begeleiden, zullen dit proces versnellen.
Rode concludeert: “Continuation funds herdefiniëren de private equity-markt: ze doorbreken het traditionele buyout-model en ontsluiten vooral in het mid-market segment een nieuwe bron van waardecreatie, veerkracht en diversificatie.”
