Groen geld, harde cijfers: Carbon Equity ziet klimaattech als investeringskans
De energietransitie gaat met horten en stoten. Maar het wordt steeds aantrekkelijker dan om in duurzame energie en aanverwante technologieën te investeren.
Tijdens een recente kennissessie van het investeringsfonds Carbon Equity werd duidelijk dat de ‘business case’ voor klimaattech de laatste jaren aan kracht heeft gewonnen.
Er zijn zeker drie manieren om naar de energietransitie te kijken. De eerste is idealistisch: de wereld moet van fossiele brandstoffen af om de opwarming van de aarde te beperken. De tweede is puur economisch: er valt te verdienen aan verduurzaming. De derde manier is om beide benaderingswijzen te combineren en te kijken in hoeverre verduurzaming en financieel rendement kunnen samenvallen.
Dat is de benaderingswijze van het investeringsfonds Carbon Equity. Volgens CEO en medeoprichter Jacqueline van den Ende is de energietransitie geen tijdelijke trend of een ideologische bevlieging, maar een ‘one way street’: de energietransitie zet door.
Drivers van de energietransitie
Tijdens een recente kennissessie van het fonds legt zij uit dat de energietransitie wordt voortgestuwd door twee megatrends.
In de eerste plaats zijn de kosten van hernieuwbare energiebronnen zoals zon en wind de afgelopen decennia zo spectaculair gedaald dat zij inmiddels op veel plaatsen de goedkoopste vorm van elektriciteitsopwekking zijn.
De zogenaamde ’technological learning curve’ zorgt ervoor dat elke verdubbeling van het volume leidt tot een structurele prijsdaling, een mechanisme dat fundamenteel verschilt van de marginale kosten van fossiele brandstoffen die juist stijgen naarmate bronnen schaarser worden. Zo zijn de kosten van zonnepanelen (solar PV modules) tussen 1980 en 2020 met maar liefst 99,6 procent gedaald (bron: Ember).
Lagere kosten leiden tot meer vraag, meer vraag tot grotere schaal, grotere schaal tot nog lagere kosten. In de meeste delen van de wereld is elektriciteit uit zon nu goedkoper dan enige vorm van fossiele energie.
Daar komt bij dat opschalen vrij snel kan gebeuren. Volgens Van den Ende duurt het bouwen van een gascentrale inclusief turbines en pijpleidingen al snel vijf tot zeven jaar voordat de energie geleverd kan worden. In schril contrast hiermee kan een zonnepark met batterijopslag al binnen één jaar operationeel zijn.
Gezien de explosieve vraag naar elektriciteit door – vooral – AI, zijn deze snelle oplossingen noodzakelijk om een klimaatramp te voorkomen.
Geopolitieke invloeden
In de tweede plaatst fungeert de huidige afbrokkeling van de oude wereldorde als een krachtige katalysator. De oorlog in Oekraïne en de spanningen in het Midden-Oosten hebben de kwetsbaarheid van onze fossiele afhankelijkheid pijnlijk blootgelegd.
Voor Europa is energiezekerheid synoniem geworden met strategische autonomie. Van den Ende benadrukte dat de transitie essentieel is voor Europa om de afhankelijkheid van andere grootmachten te verkleinen.
Zelfs de politieke dynamiek in de Verenigde Staten, waar onder Trump een ‘ideologische oorlog’ tegen klimaatactie werd gevoerd, kan de onderliggende economische logica niet stoppen. Staten als Texas zijn inmiddels de grootste investeerders in de energietransitie van Amerika, simpelweg omdat de businesscase waterdicht is.
Kapitaal gevraagd
De energietransitie – en, meer in het algemeen, de overstap naar een nieuwe, duurzamere samenleving – vraagt echter om een enorme kapitaalinjectie. Private equity-fondsen zijn de aangewezen partijen om die transitie te financieren, al was het maar omdat zij directe impact kunnen hebben op de bedrijven die zij in portfolio hebben – anders dan de meeste investeerders in beursfondsen; zeker particuliere beleggers staan op grote afstand van de bedrijven waarin ze aandelen hebben.
Bovendien is slechts 3 procent van alle bedrijven beursgenoteerd. Private equity-fondsen zijn in de regel echter alleen toegankelijk voor institutionele beleggers en superrijke particulieren. Dat betekent dat vermogende particulieren die mee willen investeren in de energietransitie meestal achter het net vissen, al zijn er dan wel speciaal voor deze groep fondsen die zich richten op verduurzaming.
Carbon Equity is zo’n fonds. Het bedrijf bundelt kapitaal van meerdere beleggers en investeert dat via een fund-of-funds-model in gespecialiseerde klimaattech-fondsen wereldwijd. Wie via Carbon Equity instapt, krijgt met één investering toegang tot een portefeuille van meer dan 150 onderliggende private bedrijven, gespreid over geografie, sector en ontwikkelingsfase.
Onder de geselecteerde namen bevinden zich Gilde Healthcare – dat recentelijk een eigen Climate Solutions-fonds lanceerde – en grote internationale partijen zoals Energy Impact Partners en Breakthrough Energy Ventures, het fonds van Bill Gates. Het heeft sinds de oprichting in 2021 naar schatting ruim 400 miljoen euro opgehaald bij meer dan 1.600 beleggers, bestaande uit vermogende particulieren, ondernemers, family offices en stichtingen.
Iedereen die bij Carbon Equity instapt, wordt zodoende medeaandeelhouder van de nieuwe economie. “Investing billions with millions of people”, noemt Van den Ende het wel.
Carbon Equity heeft verschillende beleggingsfondsen, met uiteenlopende profielen. De Climate Tech Portfolio Funds richten zich op breed gediversifieerde early stage én growth stage klimaattech en streven naar een netto intern rendement van 12 tot 15 procent, met een instapdrempel van 100.000 euro. Het Climate Infrastructure Fund richt zich specifieker op Europese energietransitie en infrastructuur, met een beoogd rendement van 10 tot 12 procent en dezelfde drempel. Het laagdrempelige Access to Climate Tech Fund II, een zogenoemd European Long Term Investment Fund (ELTIF) streeft naar een netto rendement van 8 tot 12 procent.
Gespreide portefeuille
Het geld van beleggers komt via de private equity-fondsen waarin Carbon Equity investeert terecht in diverse sectoren. Eva van Hilten, Investment Associate bij Carbon Equity, onderscheidt zes thema’s die nu het meeste momentum hebben. ‘Base load power’ (de constante hoeveelheid stroom die een energienetwerk minimaal nodig heeft) en opslag vormen het fundament voor een stabiel net.
Kritieke grondstoffen – met name lithium, kobalt en magnesium – zijn onmisbaar voor batterijen en lichte constructies. Elektrificatie van zware industrie en transport is in volle gang. AI en datacenters vragen om duurzame energie-infrastructuur. Weerbaarheid tegen klimaatgevolgen, zoals bosbranden, vereist nieuwe monitoringstechnologie. En robotisering en drones versnellen de uitrol van infrastructuur.
Van Hilten geeft enkele concrete voorbeelden van bedrijven die Carbon Equity indirect in portefeuille heeft. Het eerste is InfraVision, een bedrijf dat drones ontwikkelde die kabels van het elektriciteitsnet kunnen oppakken en over kilometers afstand aan nieuwe masten kunnen bevestigen. Wat vroeger mensen of helikopters deden – gevaarlijk en kostbaar – gaat nu autonoom. InfraVision heeft al twee grote klanten in India, waar de overheid elektriciteitsbedrijven onder zware druk zet om het net snel uit te breiden. Zonder netverzwaring immers geen elektrificatie.
Het tweede voorbeeld is Harbinger, een directe investering van Carbon Equity zelf. Dit bedrijf pakte een segment van transport aan dat lange tijd als nagenoeg onelektrificeerbaar gold: middelgrote vracht- en bestelwagens. Zulke voertuigen rijden dagelijks honderden kilometers in gebieden waar laadinfrastructuur schaars is. Harbinger ontwikkelde een truck die efficiënter is en een grotere actieradius heeft. Harbinger heeft het zogeheten ‘inflectiepunt’ bereikt, zegt Van Hilten, dat wil zeggen: het punt waarop een bepaalde technologie werkelijk gaat renderen kan worden ingezet. Bij Harbinger is dat punt bereikt: het bedrijf heeft een orderportefeuille van meer dan 500 miljoen dollar, waaronder een groot contract met FedEx voor honderden voertuigen.
Het derde voorbeeld: Muon Space. Dit bedrijf heeft satellieten die de aarde continu monitoren op brandgevaar, tot op een nauwkeurigheid van 4 bij 5 vierkante meter. Vroeger stonden er camera’s op palen in bossen. Nu cirkelen satellieten dag en nacht boven de aarde en meten ze niet alleen waar een brand uitbreekt, maar ook welke omstandigheden eraan voorafgaan. Muon Space werkt onder meer samen met Google.
Een ander bedrijf is CuspAI, met een Nederlandse CEO en CTO. Dit gebruikt AI-rekenmodellen om nieuwe materialen te ontdekken als alternatief voor schaarse kritieke grondstoffen.
KoBold Metals gebruikt AI om in de bodem te voorspellen waar waardevolle metalen zitten. En Kraken Technologies, de softwaredivisie van Octopus Energy – inmiddels de grootste energieleverancier van het Verenigd Koninkrijk – verbindt zonnepanelen, batterijen en huishoudelijke apparaten en regelt automatisch wanneer stroom het beste wordt opgeslagen of teruggeleverd aan het net. Een soort virtuele energiecentrale, aangestuurd door algoritmen.
Overigens heeft Carbon Equity ook belangen in kernenergie (zo investeert het fonds van Bill Gates in TerraPower), al benadrukt Van den Ende dat dit zeker geen strategische pijler binnen het portfolio vormt.
LEES OOK: Investering in Eternal Sun: ‘Urgent patience’ als sleutel tot Best Small-Cap Deal 2025
