2026: Het jaar van de carve-out: portfolioherstructurering als strategische noodzaak
De wereld van fusies en overnames (M&A) staat aan de vooravond van een fundamentele verschuiving. Waar megadeals en schaalvergroting vroeger de toon zetten, is 2026 uitgegroeid tot het jaar van de carve-out.
Uit een wereldwijd onderzoek van KPMG onder 700 M&A-beslissers in 20 landen blijkt dat portfolioherstructurering – met name via carve-outs, afsplitsingen en gerichte divesteringen – niet langer een bijproduct is van strategische keuzes, maar een structureel mechanism om waarde te creëren in een steeds complexere economische en regelgevende omgeving.
Dit artikel duikt dieper in de trends, uitdagingen en kansen die carve-outs bieden, en waarom uitvoeringscapaciteit het nieuwe speelveld is voor succesvolle M&A-transacties.
Waarom 2026 het jaar van de carve-out wordt
Carve-outs – het afstoten of afsplitsen van niet-kernactiviteiten – zijn niet nieuw, maar hun rol is drastisch veranderd. Waar ze vroeger vaak reactief werden ingezet (bijvoorbeeld om schulden af te bouwen of onderpresterende onderdelen te verkopen), zijn ze nu een proactief instrument om portfolios te optimaliseren.
Uit het KPMG-onderzoek blijkt dat de helft van de M&A-beslissers verwacht dat carve-out-activiteit de komende 12-24 maanden zal toenemen. Dit is geen tijdelijke trend, maar een structurele verschuiving, gedreven door:
• Risicoconcentratie in niet-kernsegmenten: Bedrijven willen kapitaal en managementaandacht richten op activiteiten met duurzame groeikansen.
• Veranderende belasting- en handelsregimes: Nieuwe globale minimumbelastingen en handelsbarrières maken het noodzakelijk om portfolios flexibeler in te richten.
• Technologische disruptie: AI en geavanceerde analytics maken het mogelijk om sneller en diepgaander te analyseren welke onderdelen van een portfolio wel of niet waarde toevoegen.
Carve-outs als waardeversneller
Voor verkopers bieden carve-outs de mogelijkheid om:
• Kapitaal vrij te maken voor herinvestering in kernactiviteiten.
• De waardering van de resterende business te verhogen door complexiteit te verminderen.
• Strategische focus te verscherpen door afscheid te nemen van onderdelen die niet passen in de langetermijnvisie.
Voor kopers openen carve-outs de deur naar standalone platforms met duidelijke groeikansen en transformatiepotentieel.
Het nadeel? Uitvoeringscomplexiteit. Bedrijven die uit een groter conglomeraat worden ‘gesneden’, zijn vaak niet ontworpen om zelfstandig te opereren – wat uitdagingen met zich meebrengt op het gebied van IT, governance, talentbehoud en fiscale structuren.
De vijf krachten die de M&A-markt in 2026 vormgeven
Het KPMG-rapport identificeert vijf structurele drivers die de M&A-omgeving herdefiniëren – en waarom uitvoeringscapaciteit cruciaal is om hierin te slagen.
1. Strategische focus in een gefragmenteerde wereld
Bedrijven heroverwegen hun portfolios om kapitaal, capaciteiten en managementaandacht te concentreren op gebieden waar ze duurzame voordelen kunnen opbouwen. In een wereld met toenemende geopolitieke spanningen en regelgevende onzekerheid is focus geen luxe, maar een noodzaak.
2. Uiteenlopende risico-appetite tussen kopers
Private equity-firma’s en corporate kopers benaderen deals anders:
– Private equity heeft vaak meer kapitaal beschikbaar en is gericht op snelle waardecreatie, wat carve-outs aantrekkelijk maakt.
– Corporates zijn selectiever en moeten M&A afstemmen op bredere transformatiedoelstellingen.
Deze divergentie versterkt de competitie voor hoogwaardige assets – en beloont organisaties die uitvoeringsrisico’s effectief kunnen beheren.
3. Portfoliovereenvoudiging als waardecreatiestrategie
Carve-outs, spin-offs en gefaseerde eigendomsstructuren worden steeds vaker ingezet om groei te versnellen door kapitaal vrij te maken voor kernactiviteiten, waarde te ontgrendelen in onderdelen die binnen een groter conglomeraat ondergewaardeerd werden en operationele modellen te vereenvoudigen, wat resulteert in lagere kosten en hogere wendbaarheid.
4. AI als game-changer in dealuitvoering
Artificiële intelligentie is niet langer een experiment, maar een integraal onderdeel van het M&A-proces. Van due diligence tot integratieplanning: AI versnelt analyses, identificeert risico’s eerder en maakt diepgaandere benchmarking mogelijk.
Een opkomende trend is agentic AI – systemen die niet alleen data analyseren, maar autonoom workflows uitvoeren. Bijvoorbeeld:
– Het analyseren van klantconcentratierisico’s in een doelwitbedrijf.
– Het genereren van rapportages met aanbevelingen voor de dealteam.
– Het signaleren van afwijkingen die menselijke aandacht vereisen.
5. Uitvoeringsdiscipline als beslissende succesfactor
In een omgeving waar regelgeving, belastingstelsels en handelsakkoorden snel veranderen, is uitvoeringscapaciteit het nieuwe onderscheidende vermogen. Bedrijven die:
– Herhaalbare scheidingsmodellen hebben ontwikkeld.
– Vroegtijdig executieplannen opstellen (inclusief IT-scheiding, talentbehoud en fiscale structurering).
– Dynamische risico’s kunnen modelleren en beheren, zullen beter presteren dan concurrenten die zich alleen richten op de strategische intentie.
Carve-outs: waardecreatie met uitdagingen
Een carve-out is geen standaardovername. Bedrijven die uit een groter geheel worden gehaald, kampen vaak met:
Operationele ontwarring: Hoe scheid je gedeelde systemen, processen en teams zonder waardeverlies?
IT- en datascheiding: Veel carve-outs lijden onder vertragingen door complexe IT-infrastructuren die niet zijn ontworpen voor afsplitsing.
Talentcontinuïteit: Sleutelmedewerkers moeten worden gemotiveerd om bij het nieuwe bedrijf te blijven.
Fiscale en regelgevende haken en ogen: Wie draagt historische belastingverplichtingen? Hoe beïnvloedt de scheiding de effectieve belastingdruk?
Uit het onderzoek blijkt dat waarde-erodering bij carve-outs vaak niet voortkomt uit een slechte strategie, maar uit onvoldoende voorbereiding op de uitvoering.
Succesverhalen: wie wint bij carve-outs?
Organisaties die herhaaldelijk succesvol zijn in carve-outs, hebben gemeen:
Duidelijke portfolio-intentie: Ze weten waar ze willen concurreren, waar ze willen herinvesteren en waar ze willen uittreden.
Gedegen executie-infrastructuur: Ze hebben gespecialiseerde teams voor scheiding, integratie en stabilisatie.
Vroegtijdige planning: Ze beginnen met executieplannen voordat de deal wordt gesloten, niet erna.
Toekomstperspectief: wat betekent dit voor 2026 en verder?
De M&A-markt herstelt zich, maar niet overal even snel. Amerikaanse bedrijven zijn optimistischer en hebben sterkere pipelines, terwijl Europese en Aziatische spelers te maken hebben met complexere macro-economische en regelgevende omstandigheden.
Dit leidt tot verscherpte competitie: bedrijven die snel en gedisciplineerd kunnen handelen in een volatiele omgeving, zullen winnen.
AI als versneller, maar geen wondermiddel
AI verandert hoe deals worden uitgevoerd, maar technologie alleen bepaalt niet het succes. De echte winnaars zijn organisaties die AI integreren in hun besluitvormingsprocessen en uitvoeringsmodellen zonder het menselijk oordeel uit het oog te verliezen.
Carve-outs als nieuwe norm
De verwachting is dat carve-outs geen tijdelijke trend zijn, maar een permanent onderdeel van de M&A-strategie. Bedrijven die hierin excelleren, zullen niet alleen waarde creëren uit individuele transacties, maar ook structurele voordelen opbouwen in een gefragmenteerde wereld.
Voor bedrijven die willen gedijen in deze nieuwe realiteit, geldt:
• Wees proactief in portfolioherstructurering – wacht niet tot de markt je dwingt.
• Investeer in executie-infrastructuur – van gespecialiseerde teams tot AI-gestuurde analyses.
• Zorg voor vroegtijdige planning – de grootste risico’s bij carve-outs liggen in de uitvoering, niet in de strategie.
• Wie deze principes omarmt, zal niet alleen overleven in 2026, maar leiderschap tonen in het tijdperk van de carve-out.
